Page 5 - VGNisan_2017

Vergide Gündem

Av. Mehmet Küçükkaya

Gayrimenkule dayalı yeni bir yatırım aracı;
“Gayrimenkul Yatırım Fonları”

“Yatırım Fonları” birer kollektif yatırım aracı olarak, sermaye piyasası düzenlemeleri
ile hayatımıza girmiş hukuki yapılardır. En genel hatlarıyla yatırım fonları; halktan
toplanan paralar karşılığı; ortaklık payı, tahvil gibi sermaye piyasası araçlarından,
kıymetli madenlerden, gayrimenkuller vb.’nden oluşan portföyleri yöneten, her bir
yatırımcının fonun sahip olduğu portföyün bir kısmını temsil eden katılma payını alarak
fon portföyüne ortak oldukları kollektif yatırım araçları şeklinde tanımlanabilir.

24.01.1980 kararlarıyla Türkiye’de ekonomik alanda liberalleşmeye yönelik politikaların
kabul edilmeye başlanmasıyla birlikte; 1981 yılında Sermaye Piyasası Kanunu
çıkartılmış ve devamında 1982 yılında Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) kurulmuştur.
Finansal piyasalarda derinliği ve çeşitliliği arttırmanın bir adımı olarak 12.12.1986
tarihinde yayımlanan “Menkul Kıymetler Yatırım Fonu Katılma Belgelerinin İhracına ve
Halka Arzına Dair Esaslar Tebliği”nin ardından 1987 yılında ilk menkul kıymet yatırım
fonu faaliyete geçmiştir. Daha sonra Tebliğ bazında yapılan çeşitli düzenlemelerle
yatırım fonları çeşitlendirilmiş, son olarak 30.12.2012 tarihinde yürürlüğe 6362 sayılı
yeni Sermaye Piyasası Kanunu ve devamında çıkarılan Tebliğ’ler ile bugünkü listeyi teşkil
eden; (i) Menkul Kıymet Yatırım Fonları (ii) Borsa Yatırım Fonları (iii) Girişim Sermayesi
Yatırım Fonları (iv) Emeklilik Yatırım Fonları (v) Gayrimenkul Yatırım Fonları, hukuki
altyapıya kavuşturulmuştur.

Bu yazımızın konusunu, yeni bir kollektif yatırım aracı olarak tanımlanıp düzenlenen ve
piyasada yeni uygulamaya geçen “gayrimenkul yatırım fonları” oluşturmaktadır.

I. Gayrimenkul yatırım fonlarına ilişkin yasal çerçeve

Gayrimenkul yatırım fonlarının uygulama esasları, 6362 sayılı Sermaye Piyasası
Kanunu’nun (“Kanun”) 52 ve 54. maddelerine dayanılarak SPK tarafından 3.1.2014
tarihli Resmi Gazete’de yayımlanmış “III-52.3 sayılı Gayrimenkul Yatırım Fonlarına İlişkin
Esaslar Tebliği” (“Tebliğ”) ile düzenlenmiştir.

Bugüne kadar yaygın uygulama alanı bulan gayrimenkul yatırım ortaklıklarından sonra
Kanun ve Tebliğ ile uygulama alanı bulan gayrimenkul yatırım fonları, gayrimenkule
dayalı yeni bir sermaye piyasası yatırım aracıdır. Gayrimenkul yatırım ortaklığının
anonim şirket statüsünde tüzel kişiliği varken, gayrimenkul yatırım fonları genel kural
olarak tüzel kişiliği bulunmayan mal varlığıdır.

II. Gayrimenkul yatırım fonu nedir?

Kanun’daki tanımlama uyarınca kollektif yatırım aracı kapsamına giren gayrimenkul
yatırım fonları, Tebliğ’de belirlenen uygulama esasları kapsamında;

• Nitelikli yatırımcılardan katılma payları karşılığında toplanan paralar ile, pay sahipleri
hesabına inançlı mülkiyet esaslarına göre Tebliğ’de belirlenen varlık ve işlemlerden
oluşan portföyü işletmek amacıyla portföy yönetim şirketleri veya gayrimenkul
portföy yönetim şirketleri tarafından, süreli veya süresiz olarak kurulan ve tüzel kişiliği
bulunmayan mal varlığıdır.

Nisan 2017 - “Gayrimenkulde Vergi ve Hukuk Gündemi” özel sayısı 5